比茅台还猛！凭借均价5元一杯的奶茶，蜜雪冰城正在造就一个商业帝国

凭借均价5元一杯的奶茶，蜜雪冰城正在造就一个商业(shāngyè)帝国。 5月27日，蜜雪集团的(de)股价(gǔjià)飙升至579港元，创下历史(lìshǐ)新高，总市值突破2198亿港元，反超泸州老窖，且两倍于洋河股份。蜜雪集团市盈率高达45倍，已远超多家(duōjiā)一线白酒品牌。不过，5月28日，蜜雪集团的股价有所调整，截至发稿，报551港元/股。 △图片(túpiàn)截自同花顺App。 从4月(yuè)7日起，蜜雪集团的股价就开始震荡上行，从333港元/股的低位一路走高至550港元上方(shàngfāng)。 目前，蜜雪集团市值已反超(fǎnchāo)多家老牌(lǎopái)酒业品牌。以(yǐ)5月27日收盘价计算(jìsuàn)，“初代酒王”泸州老窖市值为1754亿元(yìyuán)，洋河股份为1000亿元。在啤酒巨头中，青岛啤酒、百威亚太的市值分别为855亿元、1066亿港元。蜜雪集团报579港元/股，总市值约2198亿港元。 从(cóng)估值(gūzhí)角度看，部分业内人士认为，蜜雪集团几乎等于新茶(xīnchá)饮中(yǐnzhōng)的“茅台”。截至27日收盘，蜜雪集团的市盈率为45倍。与之(zhī)对比，A股白酒行业的“天花板”茅台目前市值为1.94万亿元，市盈率仅为21.8倍；五粮液目前市值为4897亿元，市盈率为15倍。 是什么支撑(zhīchēng)蜜雪集团股价快速上涨？ 业内人士认为，从短期来看，近期的(de)外卖平台(píngtái)竞争有助于推动蜜雪集团的同店销售。 除了外卖大战的助力外，蜜雪集团还凭借低价策略(cèlüè)很快获得高速增长(zēngzhǎng)。 从门店数据来看，截至2024年12月31日，蜜雪(mìxuě)集团全球门店总数达到4.65万家(wànjiā)，相比2023年同期增加了8914家。 盈利能力(nénglì)领跑行业，头部格局(géjú)分化显著(xiǎnzhù)。在财务数据方面，2024年，蜜雪集团全年实现营业收入248.3亿元，同比增长22.3%；净利润达44.5亿元，同比大幅增长39.8%；毛利率为32.5%。进入2025年，蜜雪冰城延续增长态势，依旧(yījiù)保持着较快的扩张速度，平均(píngjūn)每天新开24家门店。 银河证券研报认为，蜜雪冰城作为行业龙头，依托供应链(gōngyìngliàn)的规模效应(xiàoyìng)与先发优势，在激烈的现制饮品市场中凭借“平价(píngjià)高质”的产品以及“雪王”IP效应，龙头地位已经确立。 △资料(zīliào)图，图片由CNSPHOTO提供。 从市场整体表现来看，茶饮股蜜雪集团、茶百道(chábǎidào)、古茗集体(jítǐ)走强。需要注意的是，尽管当前新茶饮在资本市场依然(yīrán)受追捧，但是一些问题也逐渐暴露出来。 过去几年(jǐnián)，新茶饮行业经历了一个高速增长期，各个头部品牌围绕新品研发、门店规模、品牌营销以及价格方面(fāngmiàn)展开了激烈竞争(jìngzhēng)。但是，到了2025年，市场已(yǐ)出现饱和，头部新茶饮品牌均在一定程度上出现了增长焦虑。 产品同质化成为新茶饮行业(hángyè)面临的核心挑战之一。继霸王(bàwáng)茶姬的轻乳茶去年走红之后(zhīhòu)，主流新茶饮品牌几乎在一夜之间都开始模仿(mófǎng)霸王茶姬，纷纷推出轻乳茶品类，这让“价格战”又成了竞争手段，一些品牌的活动价甚至低到了单杯3.6元。 在激烈的竞争与消费疲软的大环境下，新茶饮品牌赚钱更难了。一些腰部及(jí)以下的品牌营收(yíngshōu)、利润和毛利率也出现了明显下滑。 艾媒咨询的报告显示，2024年，新茶饮行业已从初期(chūqī)的快速扩张、激烈争夺份额的“跑马圈地”阶段过渡至注重(zhùzhòng)精细化运营(yùnyíng)的存量竞争新阶段。 业内人士认为(rènwéi)，在原有打法已经(yǐjīng)失效的情况(qíngkuàng)下，新茶饮不能再用资本市场融来的钱盲目扩张，而需要构建自己的差异化竞争力和护城河。（蒋永霞） 你更喜欢哪个新茶饮品牌？评论(pínglùn)区聊聊吧↓ （注：本文(běnwén)不构成任何投资建议） 中国商报综合自第一财经、澎湃新闻(xīnwén)、财联社等